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新财报发布在即Azure成焦点 微软能否保住万亿市值?

发布日期:2019-07-14 16:32   来源:未知   阅读:

  微软将于7月18日公布财报。分析师预计营收为327.5亿美元,EPS为1.21美元。收入估计意味着年增长率为9%。投资者应关注以下几个方面。

  鉴于微软的规模,我曾质疑过该公司能否保持快速增长。在截至2019年3月的季度,其云服务再次成为焦点,其他领域也获得了关注。收入同比增长14%,所有主要产品部门均显示增长。

  在Office 365订阅销售的推动下,商业和消费者收入实现了两位数的高速增长。值得注意的是,由企业推动的“PC更新”很可能刺激了个人电脑市场。微软个人电脑部门的收入为107亿美元,同比增长15%。Gartner最近暗示,该领域可能在本季度再次产生强劲的业绩。Windows OEM的收入增长了8%,原因是高端授权的比例更高,而Surface的收入反弹了14%。

  云服务再次成为市场焦点。商业云收入同比增长47%,至85亿美元。强大的每用户基础业务刺激Azure收入增长超过70%。亚马逊(2011, 9.93, 0.50%)继续在该领域占据主导地位。竞争是残酷的,微软似乎找到了一种让自己与众不同的方法。该公司以其核心产品系列引领市场,并向客户提供云售后服务。Office 365为客户提供了一条通往云端的通道,一旦客户到来,管理层就会大谈网络安全问题。Azure据称是第一个提供安全平台的云,可以在使用时保护数据的机密性。这可能使微软能够接触到亚马逊、IBM(142.74, 1.50, 1.06%) 和Oracle无法触及的客户。

  微软还与几家可能被视为亚马逊竞争对手的公司进行了合作。沃尔玛(114.6, 0.68, 0.60%)选择该公司作为其首选的云供应商。云计算交易有望让沃尔玛更好地管理工作负载,并使用新的工具集来激发创新。微软签署了一项为期数年的协议,为沃尔格林(55.74, 0.12, 0.22%)药房连锁店提供云服务。如果亚马逊的其他竞争对手与Azure合作,那么微软可能会比亚马逊、IBM或甲骨文(59.81, -0.18, -0.30%)更强大。

  个位数的高收入增长应该会扩大规模,并带来利润率的提高。我一直怀疑,云服务领域的竞争可能会损害定价,损害微软的毛利率。最近一个季度的毛利率约为67%,比上年同期高出200个基点。尽管Azure实现了高速增长,但利润率有所提高。要么Azure的利润率正在提高,要么微软正在其他领域产生利润率扩张。

  运营费用(研发和销售费用)101亿美元,同比增长3%。营业收入增长超过营业费用增长,结果是103亿美元的营业收入同比增长25%。 庞大的运营费用为管理层提供了杠杆。 如果毛利率令人失望,微软可以削减这些开支。 分析师非常想知道 Azure 的利润率是否会拖累该公司的总利润率。 我相信微软的营业利润率无论如何都会扩大。问题是,市场是否会更加重视毛利率或公司的成本控制措施。

  微软较上年同期上涨30%以上。美联储可能再次降息,刺激金融市场,有助于微软。 低利率有利于股市,但降息利好最终会消散。 我认为微软值得持有。